电力电气设备、公用事业行业：发电行业碳配额最终方案无修改落地短期火电盈利影响有限

碳道小编 · 2021-01-05 09:01 · 阅读量 · 1587

摘要：碳排放交易配额管理(发电）方案确认，2021年1月末计划完成预分配推进一体化市场落地。

行业近况

    继11月22日公开征求意见后，生态环境部于12月30日'正式下发《2019-2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案(发电行业)》，与征求意见稿基本一致,符合预期。

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    碳排放交易配额管理(发电）方案确认，2021年1月末计划完成预分配推进一体化市场落地。生态环境部于今日下发全国碳排放权交易配额实施方案的最终版本，主要要素与征求意见稿基本一致:1）年排放二氧化碳当量2.6万吨以上电力企业纳入;2)按2018年排放量为基准预分配70%额度;3）主要考核对象为燃煤、燃气机组（包括自备电厂);4)清缴上限设定为20%以控制总体负担.在接下去的一个月内,各省级生态环境主管部门将需要填写捉交发电行业重点排放单位配额预分配相关数据表,并于2021年1月29日前报送生态环境部，完成全国预分配,我们认为此次政策给出的时间表显示建立碳排放全国市场的计划在顺利推进。

    火电企业普遍将新增碳配额费用，2019和2020周期或仍将以系统磨合为目标。根据方案，首先各机组会根据其2018年供电量的70%，综合其所属类别的供电基准值及修正系数，计算获得预分配的配额量.然后，按机组2019-2020年的实际供电量，核定最终机组配额量，多退少补。根据我们的测算1GW煤电机组，每年需要支付800万吨X20%=160万吨二氧化碳排放配额费用,如果按照30元/吨计算，年度碳成本达到4800万元。而由于各类型机组将按照所属类别的基准值核定配额（而非统一排放标准)，我们预计大型机组相较小规模机组，可能不会额外受益，各运营商及发电实体将普遍面临碳成本的增加,但考虑到一体化碳交易市场尚未建立，碳配额政策落地较晚，此次政策中提及2019-2020周期配额将全额免费发放,我们认为2019和2020周期或将以系统磨合为主要目标，实际盈利影响或较为有限。

    生物质、垃圾发电、燃气发电机组继续荻得配额优待。根据方案，如果生物质发电、垃圾发电、污泥发电机组中,煤炭〇烧比例低于90%的，都被视作相对清洁的电源，而暂不纳入碳配额管理，我们认为有望保持生物质、垃圾发电机组的发电竞争力。同时方案为了鼓励燃气机组的发展，对于排放量超出的燃气机组按照免费配额量进行核算，间接豁免了燃气机组超额排放的费用，我们认为将会进一步促进中短期能源过渡中燃气机组的应用,估值与建议

    考虑碳配额一体化市场建立将进一步推进能源清洁化转型，我们重申推荐光伏、风电制造产业链及清洁能源运营商，看好通威股份、正泰电器、天顺风能、龙源电力、华能水电，以及生物质垃圾发电运营商瀚蓝环境、高能环境、海螺创业、光大国际、光大绿色环保。

    风险

    碳配额交易市场落地进展不及预期。
来源：中国国际金融股份有限公司

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