Even with Covid-19 and US election， the climate problem remains， as well as the need for an investment strategy to specifically responds to climate change．

法国巴黎资产管理环境投资策略联席主管Ulrik Fugmann

法国巴黎资产管理环境投资策略联席主管Edward Lees

  今年以来，新冠疫情、美国大选等一系列事件影响了全球经济和社会的发展轨迹，尽管如此，一直以来亟待解决的气候问题，并未因为疫情等事件而发生改变。气候问题持续存在，而且市场也亟需一项专门应对气候变化的投资策略。法巴资管的环境投资策略联席主管Ulrik Fugmann 和 Edward Lees认为，本次全球疫情促使绿色产业受到市场关注，通过严格筛选稳健增长、管理层信誉良好、战略值得相信的公司进行投资，将能获得较好的回报。

  今年春季疫情爆发以来，我们当时倾向于关注一些“错位”的增长机会，不过随着危机持续发展，我们在投资选择上开始变得谨慎，着重关注那些有能力渡过疫情难关的防守型企业，此外，我们也会挑选一些具有创新技术的发展中企业。总体而言，“气候变化”一直贯穿我们的考量，即我们主要选择投资于提供环境解决方案的产品和服务的企业。

  在ESG之中，我们首先聚焦于“E”即生态环境解决方案，“S”社会和“G”企业管治同样重要，不过“E”目前面临着更迫切的挑战，也是伴随着资金流和增长机会的领域。我们认为，生态环境领域存在着很多、也是相对最好的机会。此外，一般为气候问题提供解决方案的企业，一般也有着很强的ESG表现。

  气候变化的策略为投资者提供了通过投资来抵御气候变化的途径，并且可以在不同的市场条件下寻求投资回报。值得一提的是，除了传统的多头，也可以持有空头作为对冲手段。

  以钢铁行业为例，它是全世界碳排放最大的行业之一，但钢铁行业中也有采用可再生能源、仅使用废钢和回收钢、因此碳足迹小得多的“好的”钢铁公司。由于它们对减少温室气体排放的影响较小，加上有着较高利润率和潜在回报率的能力，它们可以成为具有吸引力的投资目标。此外，我们也可以在投资中做空“坏”的钢铁公司，它们使用煤炭和铁矿石，碳足迹也大得多。这也可以帮助我们在寻找更好回报的同时，对冲并降低投资策略的风险。

资料来源：法巴资管，截止于2020年7月

  如果进一步深入地分析相关机会，值得注意的是更广泛的领域，包括能源、材料、农业和工业等，涉及太阳能、风能、电池、电气化、绿色建筑、生物燃料以及污染控制和检测等相关企业，此外，在绿色清洁运输和海运中都拥有投资机会。

  寻求增长的机遇是一个永恒的主题，例如，全球离岸风力发电市场预计在未来20年内将大爆发。国际能源署预测，这一市场每年增长13%，到2040年装机容量将增长15倍，未来20年预计它将发展成为一万亿美元的产业。

  欧盟也已经把氢这种一种清洁能源列为其实现2050年《绿色协议》目标的重要工具，这意味着到2050年，欧洲对可再生氢能的累计投资可能高达1800-4700亿欧元。另外，预计到2030年，氢经济的产出将从目前的20亿欧元大幅增长到1400亿欧元。

  由此可见，针对环境问题的解决方案将需要大规模的投资，这也同时将为投资者提供长期的投资机遇。

  大量证据表明，随着时间推移，在ESG评估中环境评分高的公司，带来的投资回报高于那些得分低的公司，那些有能力应对环境挑战、抓住转型和增长机会的公司，其回报率将高于那些准备不足、资产搁浅或技术落后的公司。

  投资这种强大的公司将增加投资组合的收益并降低相关风险，长期而言，它们也更加稳定，特别是当市场下行时它们更抗跌、更不容易随着市场趋势波动。
来源：法国巴黎资产管理