本月要点

强制碳市场篇

• CEA 价格10 月运行于 94.5—98 元/吨区间，整体呈现先扬后抑再企稳的走势。上旬，前期配额预分配带来的下行压力已被充分消化，叠加卖方挂单稀缺与持配额方惜售，供需阶段性偏紧，价格由 94.5 元/吨一路攀升至 98 元/吨附近。中旬大型集团在盘面持续出货改变供给预期，部分企业主动向下摘单加剧抛压，中间价位失去缓冲，价格快速回落至 95.6 元/吨，回吐大部分涨幅。月下旬跌势放缓，价格最低触及 94.5元/吨后在买方承接与履约补库需求支撑下逐步回升至 95 元/吨上方。

• SHEA 本期价格在 55-58 元/吨区间波动。受 2025 年度履约截止影响，市场交易量大幅萎缩，价格波动加剧，部分成交价格并不反馈市场真实成交信息。

• GDEA 挂牌交易量大幅下行，成交均价稳定在38 元/吨附近：本期 GDEA 挂牌协议成交1.5万吨，环比下行 90.7%，成交价格区间 38.00-38.77元/吨，加权均价 38.14 元/吨，环比上行 0.1%，收于 38.77 元/吨；本期协议转让零成交。截至10月31日，广东已累计新签发 133.2万吨 PHCER，其中林业碳汇约 110.4万吨，分布式光伏约 21.9万吨，废弃衣物再利用 8699 吨，高效节能空调 623 吨。

• HBEA 成交量大幅上行，月内放量集中于 10 月 23-27 日，五个交易日累计成交约 5.73 万吨，占全月八成以上，而后月末成交迅速萎缩。本期整体呈量增价跌特征，阶段性放量未转化为持续上涨动能。短期预计 HBEA 价格在 35-38 元/吨区间震荡。11月5日，湖北省生态环境厅办公室印发《湖北省 2025 年度碳排放权配额分配方案》，配额总量 8519 万吨，较上年度增加 5.58%，纳入企业 509 家。方案首次将建筑（大型商超）、交通（货运港口）纳入配额管理，非二氧化碳气体管控扩至化工氧化亚氮及汽车制造、设备制造、半导体制造的含氟气体；基准线法适用行业由四类增至七类，数据中心改为按 IT 设备耗电量核算，汽车制造基准由“辆”改为“白车身面积”。市场调节因子升至 0.9525，碳普惠与绿电抵销各限 5%。 
  

• BEA 线上成交量大幅上行，线上成交均价在 97-104 元/吨区间波动。

CCER篇

• 2026年10月，全国温室气体自愿减排交易市场成交量 204.94 万吨，成交量月环比增长 20.1%，月成交均价 95.97 元/吨，成交均价月环比增长 3.3%，较 CEA 市场挂牌协议月度成交均价低0.70%。
  

• 2026年10月全国核证自愿减排量（CCER）共达成 138 笔交易，成交笔数环比持平。从交易量级分布来看，其中 49 笔交易的交易量≤2500 吨，占当月总成交笔数的比例 35.51%。超过 10000吨的交易笔数有 62 笔，占比 44.93%。
  

• 据全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台披露，截至2026年11月2日，共有 171 个项目挂网公示（剔除已终止项目）。碳道根据项目设计文件（pdd 文件）公开信息，统计了计入期2020-2030 年的项目减排量，2026 年已挂网项目 CCER 年产能约1925 万吨，详细见图。2020-2026 年 12 月合计减排量约为 8239万吨。
  

• 受CEA 持续下行叠加年末资金面因素影响，部分 CCER 持仓机构存在回款兑现需求，主动下调报价、减持部分持仓，对 CCER 价格形成压制。当前盘面 CCER 成交价虽已低于同期 CEA，但叠加千分之六交易手续费后，综合采购成本仍不足以吸引控排企业入场。结合年末资金兑现这一新变量，CCER 形成相对溢价的 CEA价格阈值由原 95 元/吨下调至 93 元/吨。后市若 CEA 进一步下探至 93 元/吨附近，价格快速下行将使 CCER 持仓机构策略分化，需要在兑现利润与继续持仓等待修复之间权衡，机构抛售意愿有所收敛，CCER 价格将企稳，届时 CCER 价格或高于 CEA，二者相对溢价将进一步扩大；若 CEA 回升至 93 元/吨以上区间，预计CCER 将转为折价状态。

国际篇

• 欧盟EUA  DEC 26期货本期主要受能源市场走势及政策改革进展主导，成交价格突破 90 欧元/吨。

• 履约期结束后，韩国 KAU26 期货本期成交量有所下行，成交均价在 30000 韩元/吨附近震荡，KAU 本期拍卖 283 万吨，成交 264.54 万吨，成交价为 29300 韩元/吨。
  

• VCM 本期交易活跃度低迷，流动性集中在 NGEO 合约，成交均价为 0.13 美元/吨。

• 国际聚焦：10月5日，欧盟公布 2026 年第三季度 CBAM 证书价格达 82.32 欧元/吨；10月16日，英国公布默认排放数值 为 2027 年碳边境税落地铺路；10月19日，欧洲议会投票通过 2026‑2030 年扩大兜底基准行业免费配额的提案；10 月 21 日，欧洲议会与欧盟理事会就欧盟碳排放交易体系市场稳定储备机制（MSR）修订案达成协议，将配额作废阈值由 4 亿吨提升至 7 亿吨。

原创所属：碳道

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