全国碳市场6月CEA价格呈现阶梯式上涨趋势。月初交投清淡，月中受央企采购、机构看多、卖方配额出清及空头回补推动，价格突破并站稳75元/吨附近。下旬流通配额持续紧张推高价格至78元/吨附近，但高位成交萎缩，月末现回调压力。展望7月，价格将高度敏感于买卖入场节奏博弈：买方集中采购或引脉冲上涨，卖方抛压或买方观望则加深回调。预计7月维持高波动震荡格局，市场短期料在70-75元/吨区间震荡，方向性突破需待买卖力量对比明朗信号。上海试点市场SHEA价格在63-75元/吨区间大幅波动，本期2024年度履约结束，交易起量。因惩罚性拍卖底价较高，所有缺口企业均从二级市场进行采购完成履约。本期公布2025年度配额分配方案，或考虑宏观大环境影响，配额分配方案并未做明确收紧，在基本面并未得到改善的情况下，中长期看SHEA价格或会下行。湖北试点市场HBEA价格稳定在38-41元/吨区间附近。预计短期内在下一年度政策仍不明朗的情况下，价格短期内以弱势震荡为主。广东试点市场本期完成2024年度有偿竞价发放，虽仅允许新建项目企业可进行竞买，但一定程度抑制履约截止前GDEA价格上行趋势。观察近期PHCER竞拍结果，买方心理价位不断下调，然而其不含税成交价依然高于GDEA价格，导致机构投资者采购意愿低迷。预计今年履约截止前GDEA价格虽有上行空间，但幅度有限，目标位或在40-42元/吨区间。北京试点市场2024年度纳入全国碳市场电厂名单仍未有变化，中长期看由于已经纳入大量小型排放单位，且主要缺口企业近两年大概率留在试点继续消纳库存，基本面有望持续向好。

2025年6月，全国温室气体自愿减排交易市场成交量31.46万吨，成交量月环比增长66.0%，月成交均价86.83元/吨，成交均价月环比下降1.9%，较CEA市场挂牌协议月度成交均价高出17.29%。本月成交量主要集中在某核集团的粤风电项目，交易出售30余万吨。截至7月 2日，某核集团通过二级市场已累计出售约71万吨 CCER，剩余约25万吨待售。某泰集团通过二级市场已累计出售40余万吨，约10万吨待售。2025年6月，共有2个项目进入减排量公示阶段，国华（乳山）新能源国华半岛南U2场址一期 306MW 海上风电项目预计将于7月7日结束减排量公示。国家电投揭阳神泉一（二期）91MW海上风电项目预计将于7月25日结束减排量公示。叠加此前已完成减排量公示的10个项目，上述12个项目合计申请登记量约1120万吨，预计第二批登记的减排量将从这些项目中产生。2025年1-5月，国家能源局共计核发绿证10.93亿个，其中可交易绿证7.62亿个，已完成交易2.89亿个，其中伴随绿电交易消纳的绿证9788万个，纯绿证交易量为1.91亿个。短期来看，CCER价格仍和CEA价格处于倒挂状态，且较CEA价格相对独立。由于CEA近期价格波动较为明显，导致CCER溢价率变化显著。中长期看，考虑CCER主要用于强制控排市场的抵销，预计溢价率将进一步收窄。

CEA 挂牌协议交易成交量小幅上行，挂牌协议交易成交均价上行至 77 元附近；CCER 挂牌协议交易成交均价在 80-91 元区间波动；SHEA 挂牌交易量大幅上行，成交均价在 63-75 元区间大幅波动；HBEA 挂牌交易量大幅上行，成交均价稳定在 38-41 元区间附近；GDEA 挂牌交易量大幅上行，成交均价在 35-40 元区间小幅波动；BEA 本期线上成交均价在 99-117 元区间震荡。

EUA DEC25期货本期与天然气价格恢复紧密相关性，成交均价波动下行至68.97欧元/吨；韩国KAU24期货本期受6月总统选举而交易量有所上行，但价格受供过于求基本面主导微弱下跌至8593韩元/吨，韩国本期拍卖100万吨，全部成交，成交价为8790韩元/吨；VCM 本期交易低迷，在VCM价值缩水、CORSIA价格暴跌以及欧洲《绿色声明指令》结果不定的影响下，成交均价跌至0.27美元/吨；预计第一批巴黎协定第6条碳信用将于2025年底发放；6月18日，欧盟正式通过CBAM简化立法。

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