全国碳市场当前价格跌至70元/吨关键支撑位，市场或转入多空僵持阶段。后续走向取决于买方承接力与做空动能的博弈：若买方持续疲弱，空头或延续抛压；反之买方力量聚集将抑制下跌动能。核心变量在于缺口企业刚性需求能否形成持续性支撑，直接影响空头策略选择及短期价格路径。上海试点市场SHEA跌至68-69元/吨，投机交易退潮验证此前或存在人为拉高拍卖底价。核心矛盾转向石化等行业库存消纳与拍卖定价机制，若短期拍卖价坚挺或支撑碳价，但钢铁退出及库存滞后或加剧中长期下行风险。湖北试点市场HBEA筑基企稳，价格稳定在37-38元/吨区间附近。预计短期内在下一年度政策仍不明朗的情况下，价格短期内以弱势震荡为主。广东试点市场2024年度政策收紧明显，部分企业因配额收紧预期提前采购，因去年价格暴跌冲击市场信心，卖方决策更趋审慎，当前盘面交易清淡。若情绪回暖或推动价格反弹，但部分机构持仓成本线附近存在抛压，可能抑制涨幅空间。北京试点市场2024年度纳入全国碳市场电厂名单仍未有变化，中长期看由于已经纳入大量小型排放单位，且主要缺口企业近两年大概率留在试点继续消纳库存，基本面有望持续向好。

2025年4月，全国温室气体自愿减排交易市场成交量29.93万吨，成交量月环比下降70.5%，月成交均价98.54元/吨，成交均价月环比增14.56%，较全国碳市场挂牌协议月度成交均价高出24.97%。CCER的减排量登记进程较为缓慢，尚未有新的减排量完成登记，我们预计Q3或将迎来新的供应量，但短期供应量极为有限。目前CCER头部项目持有方掌握主要流通量CCER供小于求，价格与CEA价格倒挂行情将持续。虽受CEA拖累但供需关系等因素支撑CCER价格，当前CCER较CEA溢价率持续走阔，但中长期看溢价率或会有所收窄。

CEA挂牌协议交易成交量大幅上行，挂牌协议交易成交均价回落至70元附近；CCER挂牌协议交易成交均价在93-101元区间波动；SHEA挂牌交易量小幅下行，成交均价在63-76元区间波动；HBEA挂牌交易量小幅上行，成交均价稳定在38元附近；GDEA挂牌交易量大幅上行，成交均价下行至 38 元附近；BEA 本期线上成交均价在 80-103 元区间震荡。

EUA DEC25期货本期主要受美国广泛加征关税和宏观经济复苏的影响，成交均价波动下行至66.55欧元/吨；韩国KAU24期货本期交易量小幅上涨，价格受供过于求基本面主导跌至8803韩元/吨，韩国本期拍卖由于市场消极情绪而取消；自愿碳市场期货交易活动受到英、法、德等国家对高完整性碳市场的有力支持而复苏，成交均价上行至0.35美元/吨；4月11日，IMO通过全球航运业的历史性决议的《净零框架》；4月24日，欧盟发布简化CBAM提案的修正草案，阈值由50吨修正为250吨；英国发布碳边境调节机制（CBAM）草案以供公众技术咨询。

原创所属：碳道

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