全球最大的ESG基金类别拥有约5万亿美元的客户资产，自两年半前实施更严格的监管规定以来，该类别对石油和天然气行业的风险敞口增加了约三分之二。

晨星公司(Morningstar Inc.)提供的数据显示，截至第三季度末，注册为“促进”环境、社会和良好治理指标的基金持有的化石燃料资产约占其持有量的2.3%，高于2021年初欧洲推出ESG投资框架后的1.4%。数据显示，可再生能源资产占总持有量的比例从同期的0.4%下滑至0.3%。

晨星公司可持续发展研究全球主管霍滕丝•比奥伊(Hortense Bioy)在回复问题的电子邮件中表示，在乌克兰危机引发油价飙升、可再生能源经历了“糟糕的一年”后，这一动态反映了资产估值以及直接购买的变化。

全球金融界的重量级人物越来越多地呼吁将化石燃料纳入ESG范围，也与这种动态不谋而合。这一点在迪拜举行的COP28气候峰会上表现得最为明显，此次峰会由阿布扎比国家石油公司(Abu Dhabi National Oil Co.)的负责人主持。12月13日，与会代表最终达成了一项协议，呼吁全球摆脱化石燃料。

气候活动人士曾希望协议的措辞能够以逐步淘汰化石燃料为目标。然而，根据国际特赦组织(Amnesty International)的说法，COP28协议的最终措辞“留下了漏洞，允许化石燃料生产商和各个国家继续一切照旧。”

这项协议呼吁到2030年将全球可再生能源发电能力提高两倍，但也为天然气等低碳燃料在向更清洁能源转型的过程中发挥作用铺平了道路。

ESG基金经理可能很快就会得到监管机构更明确的许可，允许他们持有化石燃料资产。在欧洲，ESG投资规则是全球影响最为深远的规则，当局正在评估2021年初实施的框架，如何对待所谓的“棕色资产”将成为关注重点。

什么是《可持续金融信息披露条例》？

《可持续金融信息披露条例》(Sustainable Finance Disclosure Regulation)指导着大约11万亿美元的总投资持有量，该条例可能会进行修改，以鼓励基金持有所谓的“过渡资产”，即那些目前为棕色资产但有可能变得更加绿色的资产。

作为全世界最大的ESG投资规则，该规定已经于2021年3月实施，旨在打击“漂绿”行为，促进资本的可持续配置。包括ESG基金的两类披露信息：第8条要求基金应该“促进”环境、社会和良好治理目标，第9条要求基金应该将ESG作为其直接“目标”。晨星公司的数据显示，不包括货币市场基金、基金中基金和支线基金在内，第8条涉及价值约5万亿美元的客户资产。

欧盟金融服务和市场专员玛丽德·麦吉尼斯(Mairead McGuinness)11月表示，欧盟可能会给予资产管理公司更多的自由，将高碳足迹的公司纳入ESG投资组合，前提是这些公司有可信的减排计划。

“我们需要企业也有转型的机会，也许这正是我们需要更多关注的领域，”麦吉尼斯上个月在接受彭博电视采访时表示，“因为我们过多地谈论棕色资产还是绿色资产，好资产还是坏资产。实际上，我们需要对那些还没有实现目标的公司投入资金，这样他们才能变得更具可持续性。”

为了帮助投资者确定哪些基金真正在促进这种转型，欧盟可能会开始要求基金声明其致力于减少温室气体排放的范围。这是因为研究表明，透明度仍然是个问题。

作为一个行业，资产管理公司在安永最近的气候风险披露全球评估报告中得分最低。安永气候变化服务主管马特·贝尔(Matt Bell)接受彭博采访时表示，尽管许多公司已经设定了净零目标，但仍然缺乏透明度，这需要“对投资组合进行重大调整”。

欧盟监管机构正在采取更为强硬的立场

欧盟一些国家的监管机构正在采取更为强硬的立场。在法国，金融监管机构最近规定，资产管理公司只有在剔除仍在扩大生产的化石燃料公司的情况下，才能使用其国家ESG基金标签。晨星公司估计，该规定有可能迫使价值约76亿美元的石油和天然气资产撤资。

与此同时，欧洲最严格的ESG基金在过去两年半的时间里一直在减少对化石燃料的风险敞口。晨星公司的数据显示，第9条涉及的石油和天然气资产占总资产的比例从2021年初的0.6%降至上季度的0.1%，对可再生能源的投资占比从1.7%小幅上升至1.8%。

然而，从回报的角度来看，在2023年坚持投资可再生能源并不容易。标普全球清洁能源指数(S&P Global Clean Energy Index)下跌了约30%，而标普500指数上涨了20%。同期标准普尔全球石油指数下跌了约3%。

清洁能源类股票一直是亏本的投资

比奥伊表示，资本密集型可再生能源公司不得不应对“融资成本上升、原材料通胀和供应链中断”等问题。

不过，摩根大通的分析师表示，这些不利因素可能很快就会消散。他们认为，2024年可能为在高利率环境中苦苦挣扎的传统ESG资产带来“非常有利”的背景。

摩根大通分析师在12月发布的一份报告中表示，2024年对于ESG监管来说也将是“关键”一年。

来源：绿金