2021年06月30日 17:03 英国《金融时报》 阿特拉克塔•穆尼 伦敦报道
根据一项新的分析，如果全球企业突然受到每吨碳排放需收取75美元的碳税的冲击，全球股市可能下跌高达20%。该分析认为，投资者未能在股票估值中考虑气候风险。
该分析模型考察了碳价忽然上涨对股价的冲击程度。该模型表示，如果仅对范围一和范围二的碳排放——涵盖企业自身运营导致的碳排放——征收每吨75美元的碳税，全球股市将下跌4%。
但支持这项研究的资产与信托管理公司“肯彭资本管理”(Kempen Capital Management)警告称，如果将被称为范围三的间接排放计算在内，股市将下跌20%。该分析还发现，如果碳价达到每吨150美元，全球股市可能下跌高达41%。肯彭管理着860亿欧元资产。
肯彭英国投资策略主管尼克什•帕特尔(Nikesh Patel)警告称，投资者和市场未能充分考虑碳价上涨的影响。他补充称：“未来几年你将面对的那种风险与过去面对的风险截然不同。”
本月早些时候，国际货币基金组织(IMF)工作人员建议，为实现《巴黎协定》(Paris Agreement)的目标，应在未来十年内引入全球最低碳价。IMF工作人员认为此举可以“通过实质性政策行动推动减排”。在《巴黎协定》中，世界各国同意限制全球气温上升。
世界银行(World Bank)的数据显示，目前，64项独立碳定价计划涵盖了全球约21.5%的碳排放。去年，欧盟(EU)碳价首次达到每吨50欧元，将欧盟的污染成本推高至疫情前的两倍以上。
“所有这些系统都非常复杂，而且不能覆盖所有排放，”Aviva Investors全球股市气候转型基金经理海梅•拉莫斯(Jaime Ramos)说，“如果中国、欧盟和美国有恰当的碳定价，那对世界以及股市将是一个非常强烈的信号。”
肯彭的研究基于一个假设——碳税的成本将冲击资产负债表，而非转嫁到消费者身上。该研究发现，在75美元碳价的冲击下，美国股市可能下跌近27%，而欧洲股市的跌幅将只有15.4%。
肯彭的模型聚焦的是突然引入全球碳价对股市造成的最坏结果，而许多人认为，逐步铺开更有可能对股票估值产生更温和的影响。
英国最大资产管理公司Legal & General Investment Management（简称：LGIM）的气候解决方案主管尼克•斯坦斯伯里(Nick Stansbury)表示，尝试衡量碳价对股票估值影响的一大挑战在于，如何确定有多少成本会转嫁给消费者，有多少成本会冲击公司的利润。
他说，在很多情况下，消费者很可能不得不承担成本的大头。
LGIM的计算预估，如果实施全球碳价，到2050年，全球股市可能会比不这样做低16%左右。这还是基于“有序过渡”以及碳价在2050年前逐步升至每吨383美元的假设。
按照LGIM的分析，受冲击最严重的将是能源行业，在其假设的时间框架下，作为碳风险的结果，该行业逾60%的价值将面临风险，公用事业和基本材料行业也可能受到冲击。
斯坦斯伯里说：“投资者将碳价列入考虑因素是绝对必要的。
来源：英国《金融时报》 阿特拉克塔•穆尼 伦敦报道