4月13日，微软通过内部渠道向多家碳移除（Carbon Dioxide Removal, CDR）项目开发商传达“暂停新采购与新交易”的决定，在全球自愿碳市场（VCM）引发强烈震动。作为近年来全球最大、最具影响力的碳移除买方，这一战略调整可能对CDR市场的资金流动、价格体系及技术发展路径产生深远影响。

一、全球最大“需求方”短暂停摆

微软长期被视为碳移除市场的核心需求引擎，其采购规模在2025年占据全球CDR市场约80%-90%的份额，涵盖直接空气捕集（DAC）、生物炭、矿化封存及森林碳汇等多种路径。（参见碳道文章：【碳道】2025年Q2 CDR交易创历史纪录 微软成最大主角）

（近期微软承购记录，来源CDR.fri）

但需注意的是此次暂停并非完全退出，而是对新项目采购进行程序性暂停，微软方面强调仍在评估其碳移除组合与市场条件，以优化其碳负排放路径。尽管如此，根据市场调研来看，这一需求方的阶段性收缩已经足以改变短期供需预期。

二、对自愿碳市场的三重冲击

1. 高质量CDR价格承压

过去两年，微软主导的长期承购协议支撑了高质量CDR价格体系（通常在100-600美元/吨区间）。随着新增采购暂停，市场最核心的边际买方需求下降，可能导致：高端CDR（DAC、生物炭）价格回调、项目融资预期收益下降以及早期项目估值重估。尤其是依赖微软长期承购协议的开发商，现金流可见性将明显下降。

2. 项目融资与扩张节奏放缓

微软不仅是买方，也是市场建设者。其通过提前承购（offtake agreements）帮助项目融资建设，例如DAC设施与生物质CCS项目。暂停新增合同意味着：早期项目融资难度上升、新技术商业化周期延长以及部分高资本开支项目（如DAC工厂）可能推迟扩建，这将对整个碳移除产业链融资模型造成压力。

3. 市场从单一锚定走向多元化压力

微软一家企业在2025年贡献了CDR市场绝大部分需求，这种高度集中结构在推动快速扩张的同时，也带来了结构性风险。此次暂停强化了一个趋势：自愿碳市场正在从单一超级买家驱动转向多买家分散结构。

目前，包括亚马逊、谷歌、Meta等科技公司虽然仍在采购，但规模与稳定性均无法完全替代微软的市场影响力。截止2026年4月14日（下图），微软作为最大买家已承购约3644万吨的碳清除信用，显著大于其他买方，其市场主导地位不可撼动。

三、微软战略调整背后的逻辑

从公开信息统计来看，此次暂停并非战略退出，而更可能是三方面因素叠加：

四、对VCM的影响

此次微软的暂停行为揭露了一个CDR长久以来存在于表象的问题——过度依赖单一买方，导致市场不是市场，而是单一买方驱动体系。可能造成：

• 短期内需求断层引发价格与流动性双重承压

  微软作为高质量CDR的核心买方，其暂停新增采购意味着市场中最具支付能力与长期承诺能力的需求方暂时退出边际定价机制。这将导致短期内市场流动性下降——CDR市场以长期协议为主，现货交易稀缺。在核心买方暂停签约后，市场交易撮合难度上升，买卖双方观望情绪增强，成交周期拉长，市场进入低流动性状态，从而导致价格体系逐步松动。

• 长期来看市场纠偏，逐步迈向成熟气候市场

  市场未来可能走向更健康的去单一买家依赖结构，技术成本下降后，需求重新释放，碳移除逐渐走向气候基础设施。

总结

微软暂停新增CDR采购，标志着自愿碳市场进入一个关键的结构性调整期。它既不是需求消失，也不是市场崩溃，而是一个由超级买方驱动的高速扩张阶段，进入多元化与理性定价阶段的转折点。短期来看，市场不可避免面临价格与融资压力；但长期而言，这一调整或许有助于碳移除行业从资本驱动扩张走向真实成本发现与技术筛选。

参考来源：

1.https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2026-04-13/microsoft-staff-say-carbon-removal-deals-paused-in-program-shakeup

2.https://carbon-pulse.com/502047/?site=cpp

3.https://www.cdr.fyi/purchaser/microsoft

分析师：郭丰

原创所属：碳道

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